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　　连平观察，近三年来，尤其是2025年之后，金融领域出现了诸多值得关注的新变化。首先，间接金融增量占比持续下降，直接金融增量占比稳步上升。他分析，这一态势得益于多重积极因素推动：直接融资中增长比较快的是政府融资，这得益于较大规模的财政扩张；实体经济中，直接融资需求绕开银行信贷相关环节，需求更为实在；同时，直接融资资金配置更具市场化特征，与新动能的适配性较强。此外，多层次资本市场建设成效显著，科创板、创业板、北交所及债券市场科技板等平台的发展，有效推动了直接融资扩张。

　　连平表示，间接融资、直接融资及企业部门、居民部门融资状况的一系列变化，本质上反映了中国经济结构的深度调整。过去，房地产、基础设施建设及相关传统行业对信贷需求旺盛，而银行信贷与这些传统领域、行业的融资匹配度相对较高，这类领域也更依赖信贷融资模式。但当前经济结构已发生明显转变，高新技术产业、战略性新兴产业、未来产业等快速崛起，产生了大量融资需求，而这类需求更需要直接融资支持阿根廷足球甲级联赛，包括企业上市融资、企业债券发行以及股权投资、PE、VC等风险投资在内的多种直接融资形式，均成为重点发展领域，近年来相关需求显著上升。

　　关于未来趋势，连平认为方向较为明朗。具体来看，第一，积极的财政政策将持续保持，且“更加积极”的政策定位会更加明确。未来政府发债融资规模可能会相对稳定，但是企业直接融资会呈现较快的增长。第二，房地产、基础设施建设等传统领域在2026年之后有望总体保持平稳并逐步改善，但受经济结构变化影响，这些领域已不可能重现过去那样巨大的融资需求。第三，实体经济中，伴随新质生产力培育、高新技术产业突飞猛进，将持续产生对资本市场的需求，其中债券市场稳步发展的同时，股票市场的需求将持续增长。在多重积极因素推动下，2026年及更长时期内，资本市场尤其是股票市场将形成良好的运行态势，有望持续稳健发展。(完)