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　　“以人工智能为代表的科技股，其核心审美标准是产业趋势和产业生命周期的位置，远期空间大于即期利润。”某重仓科技板块的基金经理对券商中国记者表示，科技股为远端现金流定价资产，如果产业趋势兑现、渗透率开始加速向上，业绩往往呈非线性增长。因此，与消费股、周期股的投资逻辑有所不同，对于科技股的投资，一方面需更加关注产业趋势的确定性，比如自主可控/国产替代、科技革命、场景革命等；另一方面还要更加关注处于产业生命周期早期的赛道，比如渗透率在0—20%的品种，往往有更大的远期空间，因此对于即期业绩、估值等因素，可适当放宽要求。

　　算力和基础设施景气度率先爆发，关于算力资本开支是否见顶存压的争议再度出现。刘疆指出，从两个维度思考，更容易给予积极展望：一是竞争因素。算力作为基石，是企业AI产品力的基础，也是重要的竞争壁垒，投入具备一定前置性，这从国际国内科技龙头持续大幅提升相关资本开支可见一斑。二是动态视角。算力持续受益于AI的发展，随着模型能力不断提高、应用数量不断丰富、Agent形态不断进化、用户数量持续攀升，Token(词元)消耗量持续剧增，对于算力的需求保持快速增长，投入与收益有望形成正循环。