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　　股权结构稳定性存疑，对赌协议与基金清算引关注。问询函首项问题直指公司股权清晰及控制权稳定性。根据申请文件，鑫森炭业共有7名私募基金股东，其中厦门赛富已进入清算程序，汇鑫一号经营期限也已届满。监管要求公司说明上述基金清算或延期安排对股权结构稳定性的影响。同时，公司实际控制人与部分股东签署的包含上市对赌、股份回购等特殊条款的协议尚未完全解除，问询函要求详细披露协议内容、未解除原因及对公司的潜在影响。此外，公司历史上存在时间跨度长、涉及人员多的股权代持事项，虽已整改完毕，但监管仍要求核查还原过程的真实性、彻底性，并关注是否存在其他未披露的代持安排。

　　技术领先性遭细究，专利布局与市场地位受问询。在业务与技术方面，问询函重点关注公司的技术水平及核心竞争力。公司自称其化学法木质活性炭生产工艺体系具有核心竞争力和高技术壁垒，并在车用活性炭中高端市场具有领先地位。监管要求公司具体说明该工艺的技术壁垒体现、未将所有核心技术申请专利的原因及合理性，以及“领先地位”的客观依据。同时，问询函要求列表说明发明专利与核心技术的对应关系，并关注部分专利取得时间较早是否仍具先进性，以及继受取得专利的相关情况。

　　市场成长性面临严峻拷问，核心产品依赖传统汽车市场。问询函第三个重点深入剖析了公司的市场空间及成长性，揭示了其核心业务面临的重大转型风险。公司收入高度依赖应用于传统燃油汽车及混动汽车的车用活性炭产品。在全球新能源汽车快速发展、纯电动车无需配置炭罐的背景下，监管要求公司深入分析该产品面临的收入下滑风险，并说明短期和长期的应对措施及业绩增长的可持续性。同时，对于公司为拓展新增长点而布局的硬炭（用于钠/锂离子电池）、超级电容炭等新产品，监管也重点关注其市场前景、当前销售情况、以及硬炭车间转固后即处于闲置状态的原因与后续安排，要求公司充分揭示新业务拓展不及预期的风险。